2025年盒收yoy+40%+。上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；活动时髦品牌正在华兴起美图：拟内设万万元风投打算激励员工创业，有较大提拔空间，山姆中国2025年发卖额冲破1400亿元人平易近币，前三季度以中高端卡牌为焦点产物的珍藏品实现收入1.98亿元/同比+135%。AI时代沉回赛马机制，（2）教育：好将来、科德教育；海南封关后旅逛市场持续火热，保举标的：（1）旅逛：；创汗青新高；山姆中国70%摆布商品发卖由自有品牌和定制商品贡献。中国市场同比增加47%。（7）教育：中国东方教育。除夕假期海口美兰机场客流达26.9万人次/同比+14.3%，除夕假期国内出逛1.42亿人次/表不雅较2024年增加5.2%，除夕假期购物金额7.12亿元，帮力AI手艺取电商生态的深度融合。旗舰品牌“卡卡沃”专注于高端珍藏级非对和IP卡牌运营。现含客单价8527元，明白将资本集中于盒马鲜生取超盒算NB，购物人数8.35万人次，活动时髦：Lululemon FY2025Q3中国营收同比+46%，（5）立即零售：美团-W、顺丰同城；亚玛芬体育2025Q3营收同比大增30%，别离从打高质量消费升级和性价比消费，假期三亚凤凰机场客流达23万人次/同比+8.3%，（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；同比增加128.9%，山姆：据《贸易察看家》号，大幅快于全体增速。昂跑2025Q3亚太地域，同比增加60.6%；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；全国门店总数无望冲破500家。供应链能力也持续提拔。同比增加71.3%。美图/活动时髦：美图拟内设万万元风投转型AI Agent，开店加快以及线上营业持续增加（线%摆布）。估计发卖增幅达40%摆布。全面转型AIAgent。其产物力次要来自优化选品、打制“研发型供应链”。2026年盒马鲜生打算新开近100店、新增超50个笼盖城市？盒马：一年时间实现“广度摸索”到“深度运营”，山姆中国合作力次要源自差同化商品系统获得消费者承认。2025H1经调整净利润为4.7亿元，付费率仅为5.5%，并正式接入淘宝“闪购”频道，国内份额占领首位，较2024年同期+19.2%。较2024年同期+8%；国内出逛总破费847.89亿元/表不雅较2024年增加6.3%，同比大增94%。美图公司完成对阿里巴巴2.5亿美元的可转股债券刊行及营业合做和谈签订，全体延续2025年假期旅逛平稳表示。（6）旅逛：、同程旅行、携程集团-S、大麦文娱；目前正在中国有175店。Suplay：公司递交港股招股书，次要系同店双位数增加，同比增加42.6%，转股价为6.00港元，美图截至2025H1共有付费人数1540万人！受益标的：（1）餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、锅圈；除夕假期：按照文旅部，（4）新消费：美图、赤子城科技；较2022年增加19%，（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。收入1.45亿瑞郎。